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申达股份:前三季度净利润同比下降约三成

发布时间:2009-11-09    研究机构:天相投资

2009 年三季报显示,公司1-9 月实现营业收入37.36 亿元,同比下降10.85%;营业利润7103 万元,同比下降32.46%;归属母公司净利润为5832 万元,同比下降29.58%;摊薄每股收益为0.12 元。

公司主营业务包括以纺织品为主的外贸业务、汽车配套纺织品业务、其它产业用纺织品业务、传统纺织业务、房产物业业务等。

公司 1-9 月经营业绩回顾:报告期内,受外贸业务收入下降所影响,公司营业收入同比下降了10.85%;由于整个下游的需求情况不旺,导致公司各项业务(尤其是汽车配套业务)利润降幅较大(营业利润降幅为32.46%);营业外收入的同比增加使得归属母公司净利润的降幅略微要小于营业利润的降幅。

近年来公司毛利率呈逐年下滑的态势:公司2006-2008 年的综合毛利率分别为7.41%、7.16%和7.14%,今年前三季度毛利率为6.80%(同比下降0.41 个百分点),毛利率的逐年下降,制约了公司盈利能力的提升。

预计外贸出口业务景气度将逐步回升:伴随着欧美等主要经济体宏观经济的见底企稳,全球经济也呈现出一定的触底回升的迹象;在全球经济恢复的过程中,我国出口业务的景气度也将逐步回升;因此,预计在2009-2011 年,公司的综合毛利率将小幅上升。

盈利预测与投资评级:预计公司2009-2011年的EPS分别为0.16元、0.23和0.27元,10月30日收盘价7.48元对应的动态PE分别为46倍、33倍和28倍;考虑到公司目前股价不具备估值上的优势,我们首次给予公司“中性”的投资评级。

风险提示:⑴全球经济未能有效企稳,外需继续下滑的风险;⑵人民币汇率大幅升值或者是剧烈波动的风险;⑶资本市场系统性风险。

申请时请注明股票名称