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纺织服装行业周报2016年第8期:优衣库积极谋变,中国本土品牌海外并购风生水起

发布时间:2016-04-05    研究机构:国联证券

本周行业动态:2016年2月中国进出口棉花分析;利润下跌 解析优衣库积极谋变;山东如意科技集团收购SMCP终成定局。

重要公司公告回顾:七匹狼公布2015年年报;申达股份(600626)公布2015 年年报;雅戈尔控股股东增持;华孚色纺华孚网琏公司对外投资公告;森马服饰公布2015年年报。

投资机会推荐:从已披露的行业一季报预告来看,终端需求回暖仍有压力。行业上游目前棉花价格压制下,成本因素还是主要原因,因此海外扩产能进行成本转移已经成为趋势;下游我们更看重品牌、供应链管理能力和互联网+能力,因此我们维持组合华孚色纺、森马服饰、海澜之家、红豆股份的推荐,具有转型预期的“小而美”公司中我们建议关注浙江富润、山东如意。如意集团的此次收购跟歌力思之前斥资1118万欧元收购东明国际投资(香港)有限公司100%股权似,也是中国服装企业海外收购的重要一笔,且根据市场预计,如意集团本次的收购将支付13亿欧元。SMCP旗下主要有Sandro、Maje和Claudie Perlot三大女装品牌, 定位是中产轻奢,非常适合国内市场的潮流。2015年SMCP全年收入同比上涨33%,至6.75亿欧元,比2014年20.5%的增长更胜一筹。其国际市场销售占比从上半年的48%提高至已超过50%,销售增速高达61%。这是毛纺和男装西服为主的如意集团对下游产业延生的开端,但是女装的供应链比男装的管理要求更高,返单及设计要求更快,因此未来两者如何更好的发挥协同效应还有待观察。

风险提示:国家经济下行风险;汇率波动风险;市场系统性风险

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